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本报记者 白杨 北京报道
8月15日傍晚，腾讯交出了2018年第二季度及上半年的成绩单。近半年来，腾讯在资本市场的表现持续低迷，外界的质疑声也此起彼伏，昔日“股王”接下来能否扭转颓势，期中的这份成绩变得至关重要。
据披露，腾讯第二季度营收736.75亿元，同比增长30%，净利润为178.67亿元，同比下降2%；上半年，腾讯营收1472.03亿元，同比增长39%，净利润为411.57亿元，同比增长26%。
而在非通用会计准则下，腾讯第二季度的净利润为197.16亿元，同比增长20%；上半年的净利润为380.29亿，同比增长24%。据记者了解，通用会计准则与非通用会计准则下，净利润的计算方式有所不同，后者会剔除投资部分收益。
值得注意的是，腾讯Q2的净利润出现了“双降”，同比下降2%，环比下降23%。对此，腾讯方面表示，主要是由于投资相关项目产生的其他收益净额较去年同期有所减少。
财报发布之前，腾讯的股价下跌3.61%，报收于336港元/股，市值约为4076亿美元。与年初的高位相比，腾讯股价截至15日已经回落近三成，市值也蒸发了近1600多亿美元。
西南证券电子首席分析师陈杭告诉21世纪经济报道记者，腾讯股价的下跌，与大环境也有密不可分的关系，港股大盘自2月份见顶以来，跌幅也在20%左右。
但同时，腾讯自身也存在很多困扰。陈杭认为，游戏行业正受到严格监管，而腾讯以游戏为主要利润来源的现状在短期内很难改善。另外除了广告以外，腾讯未来还看不到其他大的增长点。
游戏业务的困局
2018年第二季度，腾讯网络游戏收入为252.02亿元，同比增长6%，环比下降12%。腾讯方面认为，环比下降的原因是用户将时间转移到了尚未商业化的战术竞技类游戏，以及受到了新游戏发布排期及淡季的影响。
据记者了解，目前腾讯代理的两款热门游戏《堡垒之夜》和《绝地求生》，都因未获得游戏版号而迟迟未能发布。不仅如此，已发行的《绝地求生》的手游也因此而不能进行商业化。
受此影响，腾讯第二季度的智能手机游戏收入（包括归属于腾讯社交网络业务的智能手机游戏收入）为176亿元，同比增长19%，环比下降亦为19%。
有业内人士告诉记者，不仅仅是腾讯，游戏版号的停摆对整个游戏产业都产生了影响。在刚刚结束的ChinaJoy上，几乎所有游戏厂商都陷入了没有新款游戏的窘境。
据游戏工委统计的数据显示，2018年1-6月，中国游戏市场实际销售收入为1050亿元，同比增长5.2%，这创新了近十年同期数据的新低。
财报指出，尽管中国智能手机游戏的日活跃账户达到了两位数的同比增长，但来自每个用户的收入因用户将时间转移至尚未商业化的游戏而减少。因此，腾讯在第二季度的精力主要用于提升现有游戏的用户参与度,而非商业化。
与此同时，受到用户向移动端迁移的影响，腾讯电脑客户端游戏的收入同比下降5%至129亿元，环比亦下降8%。
接下来，腾讯也提出了恢复游戏收入增长的一系列举措，包括将战术竞技类游戏商业化；提高现有游戏的参与度并实现商业化，例如《王者荣耀》推出新的生存游戏模式；推出高ARPU类游戏，例如《我叫MT4》；抓住国际商业化机遇，提升国内自研游戏的海外发行收入。
不过在财报发布之前，腾讯的游戏业务还受到一次来自监管的重挫。8月13日，腾讯发布公告称，上线仅4天的游戏《怪物猎人：世界》将下架整改。具体原因是“部分游戏内容未完全符合政策法规要求，相关政府管理部门接到大量举报，该游戏相应运营资质文件现在已被取消。”
已上线的游戏被取消资质，这对腾讯而言无异于雪上加霜，同时也让整个行业感受到了来自监管的压力。在15日晚上的电话会议上，腾讯管理层表示，怪物猎人被下架是一个特殊事件，因为游戏上线之前内容已经交审。接下来，腾讯会跟有关部门保持良好的沟通，保证后续游戏上架的顺利推进。其还透露，目前腾讯有多款手游游戏已经通过审批。
新发力点在哪？
第二季度，腾讯网络游戏的营收占比约为34%，去年同期的占比约为46%。不过值得注意的是，腾讯Q2的营收与上一季相比基本持平，Q1的营收占比约为39%，所以游戏收入占比下降的原因主要来自收入的减少，但这部分减少，被广告、支付及数字内容服务收入的增长所抵消。
其中，腾讯二季度网络广告收入同比增长39%至141亿元，营收占比为19%，社交及其他广告收入表现最为抢眼，同比增长55%及环比增长27%至93.8亿元。
腾讯方面表示，这得益于包括微信朋友圈的广告资源增多、小程序的新增广告资源、移动广告联盟较高的展现量及eCPM，以及QQ看点新闻信息流的流量增长及商业化的提升。
据悉，截至6月30日，QQ的月活用户为8.03亿，同比下降5.5%；微信及WeChat合并月活用户数为10.57亿，同比增长9.9%。
但从腾讯网络广告整体来看，其39%的同比增速也创下了近几年的新低，第一季度的增速55%。二季度，腾讯的媒体广告收入同比增长16%，环比增长43%，其中新闻广告收入录得个位数的同比下降。
据悉，腾讯的社交广告收入主要包括社交平台、应用商店、浏览器及广告联盟的收入，而媒体广告收入主要为新闻、视频及音乐的广告位收入。
腾讯管理层认为，腾讯目前的广告业务发展主要受制于广告资源和广告量。主要是因为腾讯想把广告业务做成可持续发展的状态，所以会很注重用户体验。“我们要确保广告质量很高，比如现在没有引入医疗、P2P类的广告。从整体上来看，广告业务还是处于增长的状态。”
此外，腾讯其他业务收入在二季度同比增长81%至174.96亿元，营收占比为24%。无论从营收规模还是占比来看，其他业务都已经超越网络广告业务，而这部分的增长，主要得益于腾讯支付相关服务及云服务的增长。
对于腾讯的盈利，外界一直将其分为两部分，一部分是主营业务盈利，另外一部分则是投资收益。财报披露，腾讯二季度来自投资公司的净利润为39.86亿，去年同期为56.7亿元，一季度则为77.66亿元。
不仅如此，二季度在非通用会计准则下的净利润已经超过通用会计准则下的数据，这说明腾讯在二季度的投资整体是亏损的。
陈杭告诉记者，行业大趋势是人口红利结束，导致流量红利不再。所以在其看来，行业的大环境已经发生转变，腾讯必须改变以往单纯靠量驱动的增长模式。
目前来看，如果腾讯能够顺利发布PC版《绝地求生》和《堡垒之夜》，那么继续凭借爆款游戏的优势，腾讯或许会在第三季度走出阴霾。否则，无论是广告业务、金融业务、云服务，抑或是做财务投资，都需要有人站出来，扛起腾讯继续发展的大旗。
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